{"id":269,"date":"2024-06-22T23:43:53","date_gmt":"2024-06-22T23:43:53","guid":{"rendered":"https:\/\/finquant.hr\/?page_id=269"},"modified":"2024-06-23T00:00:50","modified_gmt":"2024-06-23T00:00:50","slug":"metrika-esg-korpusa-kompanije-i-konstrukcija-esg-portfelja","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/finquant.hr\/?page_id=269","title":{"rendered":"Metrika ESG korpusa kompanije i konstrukcija ESG portfelja"},"content":{"rendered":"\n<p><strong>Upravljanje investicijskim portfeljem na temelju ESG faktora odr\u017eivosti<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Pra\u0107enje energetskog sektora na tr\u017ei\u0161tima kapitala je od iznimne va\u017enosti, pogotovo od po\u010detka rata u Ukrajini \u010dija je posljedica bila nagli skok cijene energenata. Naime, <strong>rat u Ukrajini<\/strong> uzrokovao je prekid u opskrbnim lancima energenata, posebno plina i nafte, kao i fizi\u010dkih o\u0161te\u0107enja infrastrukture te poreme\u0107aja u transportu. Tako\u0111er, sankcije uvedene Rusiji, kao jednom od najve\u0107ih svjetskih izvoznika nafte i plina, uklju\u010duju ograni\u010denja na izvoz energenata, \u0161to smanjuje globalnu ponudu i dodatno pove\u0107ava neizvjesnost oko njihove cijene. <strong>Geopoliti\u010dka nestabilnost<\/strong> stvara dodatnu neizvjesnost na tr\u017ei\u0161tima energenata. Investitori i trgovci reagiraju na vijesti i doga\u0111aje vezane uz rat, \u0161to dovodi do pove\u0107anja volatilnosti samih cijena (rizik!). Bilo kakve promjene u situaciji, poput eventualnih novih sankcija ili -ne dogodilo se &#8211; vojne eskalacije, mogu brzo utjecati na cijene. Pandemija COVID-19 ve\u0107 je zna\u010dajno utjecala na <strong>globalnu potra\u017enju<\/strong> za energentima. Opasnost od ekonomskih posljedica rata, ili nekih drugih <strong>kriza<\/strong>, uklju\u010duju\u0107i recesiju, tako\u0111er mo\u017ee utjecati na potra\u017enju, \u0161to dodatno doprinosi neizvjesnosti. Politi\u010dke odluke, kao \u0161to su odluke o kori\u0161tenju strate\u0161kih rezervi, promjene u zakonodavstvu vezanom uz obnovljive izvore energije, te me\u0111unarodni pregovori<strong>, mogu zna\u010dajno utjecati na cijene energenata. <\/strong>Sve navedeno zajedno \u010dini cijene energenata neizvjesnima i podlo\u017enima <strong>brzim promjenama u kratkom vremenskom razdoblju<\/strong>. Stoga se poslovnom analiti\u010dkom svijetu posebna pa\u017enja posve\u0107uje konstrukciji portfelja dionica energetskog sektora na temelju #ESG faktora.<\/p>\n\n\n\n<p>Za po\u010detnike u takvim vrstama analize, nu\u017eno je ponoviti osnove. <strong>ESG <\/strong>(<strong>Environmental<\/strong>, <strong>Social<\/strong>, and <strong>Governance<\/strong>) ozna\u010dava tri klju\u010dna faktora koja se koriste za procjenu odr\u017eivosti i dru\u0161tvenog u\u010dinka ulaganja u kompanije ili poslovne &#8216;pothvate&#8217;. ESG faktori poma\u017eu investitorima da identificiraju materijalne rizike i prilike povezane s okoli\u0161nim, dru\u0161tvenim i upravlja\u010dkim pitanjima.<\/p>\n\n\n\n<p>Potro\u0161a\u010di, <strong>investitori,<\/strong> zaposlenici i posebno regulatorna tijela imaju sve ve\u0107e zahtjeve na kompanije, tra\u017ee\u0107i sve vi\u0161e da kompanije posluju na odr\u017eiv i eti\u010dan na\u010din. Pobolj\u0161anje ESG nukleusa mo\u017ee pomo\u0107i kompanijama da udovolje tim o\u010dekivanjima i izbjegnu negativan publicitet ili regulatorne sankcije.<\/p>\n\n\n\n<p>Stoga \u0107emo se u ovoj baznoj analizi za \u0161iru poslovnu javnost usredoto\u010diti na sljede\u0107a klju\u010dna pitanja:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>\u0160to predstavljaju ESG faktori i kako kompanije mogu pobolj\u0161ati svoj ESG nukleus?<\/li>\n\n\n\n<li>Gdje se mogu prona\u0107i ESG podaci za ikakve suvisle analize?<\/li>\n\n\n\n<li>Koji su nedostaci investiranja isklju\u010divo na temelju ESG faktora?<\/li>\n\n\n\n<li>Kako konstruirati portfelj na temelju ESG-a?<\/li>\n\n\n\n<li>Kako pobolj\u0161ati rezultate tako konstruiranog portfelja?<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><strong>ESG <\/strong>faktori su:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li><strong>Ekolo\u0161ki <\/strong>(Environmental) faktor uklju\u010duje aspekte kao \u0161to su upravljanje resursima, energetska u\u010dinkovitost, emisije uglji\u010dnog dioksida, zaga\u0111enje, bioraznolikost i klimatske promjene. Kompanije koje pridodaju va\u017enost ekolo\u0161kim kriterijima \u010desto nastoje smanjiti svoj ekolo\u0161ki otisak i pridr\u017eavati se propisa o za\u0161titi okoli\u0161a.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Dru\u0161tveni <\/strong>(Social) faktor uklju\u010duju odnose s radnicima, dobavlja\u010dima, kupcima i zajednicama u kojima kompanije djeluju. To mo\u017ee obuhva\u0107ati radne uvjete, zdravlje i sigurnost zaposlenika, ljudska prava, ravnopravnost i raznolikost, kao i anga\u017eman u zajednici.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Upravljanje <\/strong>(Governance) se odnosi na praksu i politike koje upravljaju poslovanjem kompanije. To uklju\u010duje transparentnost, poslovnu etiku, strukturu odbora, prava dioni\u010dara, korporativnu kulturu i uskla\u0111enost s propisima. Dobra upravlja\u010dka praksa osigurava da kompanija posluje eti\u010dno i na na\u010din koji je u interesu svih dionika.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><strong>ESG podaci<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>ESG podaci kori\u0161teni u ovom osvrtu su preuzeti <strong>Yahoo finance-a<\/strong>. Do 1. studenog 2019. godine ve\u0107a vrijednost ESG je ozna\u010dava bolju odr\u017eivost kompanije, nakon 1. studenog Yahoo finance je promijenio na\u010din vrednovanja ESG-a te od tog datuma ni\u017ee vrijednosti ozna\u010davaju bolju odr\u017eivost.<\/p>\n\n\n\n<p>Vrijednosti ESG-a za kompaniju XOM.<\/p>\n\n\n\n<img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/finquant.hr\/wp-content\/uploads\/2024\/06\/esg_animation.gif\">\n\n\n\n<p><strong>Za\u0161to je ESG komponenta va\u017ean za kompanije?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>ESG faktori poma\u017eu kompanijama i investitorima da prepoznaju i upravljaju rizicima koji mogu negativno utjecati na financijske rezultate i dugoro\u010dnu odr\u017eivost. Primjeri uklju\u010duju klimatske promjene, dru\u0161tvene nemire ili korporativne skandale.<\/p>\n\n\n\n<p>Kompanije koje <strong>integriraju ESG u svoje poslovne strategije<\/strong> \u010desto imaju bolji pristup kapitalu, smanjuju operativne tro\u0161kove, pobolj\u0161avaju reputaciju i privla\u010de talentirane zaposlenike. Time se mo\u017ee pove\u0107ati njihova vrijednost i konkurentska prednost.<\/p>\n\n\n\n<p>ESG pristup promi\u010de dugoro\u010dno razmi\u0161ljanje i odr\u017eivo poslovanje, \u0161to mo\u017ee pomo\u0107i kompanijama da izbjegnu kratkoro\u010dne odluke koje bi mogle biti \u0161tetne za okoli\u0161, dru\u0161tvo ili <strong>korporativno upravljanje<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Regulatorna tijela sve vi\u0161e zahtijevaju da kompanije posluju na odr\u017eiv i eti\u010dan na\u010din. Pobolj\u0161anje ESG-a mo\u017ee pomo\u0107i kompanijama da udovolje tim o\u010dekivanjima i izbjegnu negativan publicitet ili regulatorne sankcije. Tako\u0111er, jo\u0161 prije godinu dana imala sam priliku gostovati na workshopu Centralne banke Italije (o \u010demu sam ve\u0107 <a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/feed\/update\/urn:li:activity:6953726245389946880\/\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/www.linkedin.com\/feed\/update\/urn:li:activity:6953726245389946880\/\">pisala na svom Linkedin profilu<\/a>), gdje je istaknuto da je za donosioce odluka i upravna tijela tvrtki od sve ve\u0107e va\u017enosti imati zaseban faktor (poput odr\u017eivosti) u funkciji korisnosti kompanije, a sve u cilju i efikasnog i okoli\u0161nog investiranja.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Kako kompanije mogu pobolj\u0161ati svoj ESG?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Kompanije mogu integrirati ESG u svoje strategije kako bi pobolj\u0161ale operativne performanse, smanjile rizike i pove\u0107ale vrijednost za dionike. To mo\u017ee uklju\u010divati implementaciju energetski u\u010dinkovitih tehnologija, ili uspostavljanje transparentnih upravlja\u010dkih praksi.<\/p>\n\n\n\n<p>Kompanije mogu koristiti ESG kriterije za izvje\u0161tavanje o svojim odr\u017eivim praksama i postignu\u0107ima. To mo\u017ee uklju\u010divati objavljivanje godi\u0161njih ESG izvje\u0161\u0107a ili integraciju ESG informacija u financijska izvje\u0161\u0107a. Transparentnost u izvje\u0161tavanju poma\u017ee izgraditi povjerenje me\u0111u dionicima.<\/p>\n\n\n\n<p>Istaknimo samo da mnoge zemlje uvode propise koji zahtijevaju od kompanija da se <strong>pridr\u017eavaju odre\u0111enih ESG standarda<\/strong>. Kompanije mogu koristiti ESG kriterije kako bi osigurale uskla\u0111enost s tim propisima i izbjegle kazne ili formalno pravne probleme.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Koji su nedostaci investiranja na temelju ESG faktora?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Nije sasvim jednostavno kvantificirati ESG vrijednosti kompanije. Naime, ne postoji (jo\u0161) jedinstven sustav za rangiranje ESG performansi kompanija, \u0161to mo\u017ee ote\u017eati usporedbu razli\u010ditih kompanija. <a href=\"https:\/\/www.consilium.europa.eu\/en\/press\/press-releases\/2024\/02\/05\/environmental-social-and-governance-esg-ratings-council-and-parliament-reach-agreement\/\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/www.consilium.europa.eu\/en\/press\/press-releases\/2024\/02\/05\/environmental-social-and-governance-esg-ratings-council-and-parliament-reach-agreement\/\">EU je poduzela korake standardizacije vrednovanja ESG-a<\/a><a href=\"https:\/\/www.consilium.europa.eu\/en\/press\/press-releases\/2024\/02\/05\/environmental-social-and-governance-esg-ratings-council-and-parliament-reach-agreement\/\">.<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul>\n<li>Kompanije ulaganjem u ESG \u010desto \u017ertvuju potencijalno br\u017eu zaradu i zbog toga kratkoro\u010dno posti\u017eu slabije rezultate od konkurencije, postaju\u0107i time manje privla\u010dnima za investitore (ukoliko je kriterij isklju\u010divo profit!)<\/li>\n\n\n\n<li>Za puno kompanija ne postoje podaci o ESG-u (prvi ESG podaci po\u010deli su se bilje\u017eiti prije otprilike 10 godina) iako se konstantno pove\u0107ava broj kompanija za koje se procjenjuje ESG na mjese\u010dnoj razini<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><strong>Kako ulaga\u010di mogu koristiti ESG?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Ulaga\u010di mogu koristiti ESG za procjenu kompanija i dono\u0161enje odluka o ulaganju. To mo\u017ee uklju\u010divati isklju\u010divanje kompanija koje ne ispunjavaju odre\u0111ene ESG standarde (negativno filtriranje) ili aktivno ulaganje u kompanije koje se isti\u010du u ESG podru\u010djima (pozitivno filtriranje).<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Konstrukcija portfelja na temelju ESG-a<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Za potrebe ove pojednostavljene ilustracije, uzete su dionice kompanija koje spadaju u energetski sektor prema SEC podacima i imaju ESG podatke. Takvih kompanije ima 52. Odabrani period za testiranje konstrukcije portfelja je od 1. 1. 2017. do 1. 3. 2022. Razlog odabira tog vremenskog intervala je \u0161to za ve\u0107inu kompanija ESG podaci bilje\u017ee se od 1. 1. 2017., a u radu su obra\u0111eni podaci do 2022. godine.<\/p>\n\n\n\n<p>Konstrukcija portfelja se svodi na odabir \u010detvrtine dionica na temelju rangiranja njihovih ESG vrijednosti. ESG vrijednosti se koriste za odabir dionica, dok se u svaku dionicu za portfelj ula\u017ee jednak iznos. Na primjer, ESG_Q1 ozna\u010dava portfelj za prvi kvantil (najboljih 25%) kompanija dobivenih rangiranjem prema ESG-u. U tom portfelju sve odabrane dionice imaju jednak udio ulo\u017eenog kapitala. Odabir dionica portfelja se ponavlja svakih mjesec dana. Sve simulacije ne uzimaju u obzir tro\u0161kove investiranja (naknade za kupovinu\/prodaju, porez, itd.).<\/p>\n\n\n\n<p>Sljede\u0107a slika prikazuje kumulativne povrate portfelja konstruiranih pomo\u0107u ESG. ESG_Q1 u koji spadaju kompanije s najboljim ESG vrijednostima je tek drugi najbolji portfelj dobiven na temelju ESG vrijednosti. Kumulativni povrati ESG_Q1 portfelja su malo slabiji i od portfelja koji sadr\u017ei svih 52 kompanija.<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Zanimljivo je da je ESG_Q1 imao najbolje rezultate do rata u Ukrajini i energetske krize (Probajte i sami u idealnom slu\u010daju razmisliti o tome za\u0161to to i nije toliko iznena\u0111uju\u0107e!). Jedan od mogu\u0107ih uzorka lo\u0161ijih performansi kompanija iz ESG_Q1 portfelja nakon po\u010detka rata je \u0161to su te kompanije bile vi\u0161e fokusirane na odr\u017eivost nego na dobit \u0161to je uzrokovalo lo\u0161ijem performansu.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul>\n<li>Drugi potencijalni razlog razli\u010ditih rezultata ESG_Q1 od 2020. godine je promjena metodologije na\u010dina vrednovanja ESG-a.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul>\n<li>Tre\u0107i razlog potencijalno lo\u0161ijih rezultata je mali broj kompanija za koje postoje ESG vrijednosti. Ukupno prema SEC-u postoji 378 kompanija iz sektora energetike. Odabir samo \u010detvrtine od njih 52 je 13, odnosno manje od 3.5% svih kompanija iz sektora energetike.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"683\" src=\"https:\/\/finquant.hr\/wp-content\/uploads\/2024\/06\/esg-1024x683.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-270\" style=\"width:708px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/finquant.hr\/wp-content\/uploads\/2024\/06\/esg-1024x683.png 1024w, https:\/\/finquant.hr\/wp-content\/uploads\/2024\/06\/esg-300x200.png 300w, https:\/\/finquant.hr\/wp-content\/uploads\/2024\/06\/esg-768x512.png 768w, https:\/\/finquant.hr\/wp-content\/uploads\/2024\/06\/esg.png 1200w\" sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>Kako pobolj\u0161ati portfelje<\/strong> <strong>temeljenje na ESG vrijednostima?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Lo\u0161iji rezultati portfelja konstruiranih na temelju ESG vrijednosti ne zna\u010de da je ESG lo\u0161 faktor u konstrukciji portfelja. Relativno mali broj kompanija za koje postoje vrijednosti ESG-a, i po\u010detni niski utjecaj ESG vrijednosti na tr\u017ei\u0161te tako\u0111er mogu biti uzrok lo\u0161ijih rezultata ESG-a.<\/p>\n\n\n\n<p>Utjecaj ESG-a zbog regulativa \u0107e biti sve prisutniji na tr\u017ei\u0161tu i dobivat \u0107e sve ve\u0107u zna\u010dajnost. Iz tih razloga i kompanije i investitori \u0107e biti primorani prilikom dono\u0161enja odluka uzeti u obzir odr\u017eivosti i njenu sve ja\u010du ulogu u poslovnom i investicijom svijetu.<\/p>\n\n\n\n<p>Velike kompanije ula\u017eu u odr\u017eivost i za o\u010dekivati je da \u0107e ih popratiti i ostali. (Poslovnom svijetu nije potrebno ovaj zaklju\u010dak posebno elaborirati).<\/p>\n\n\n\n<p>Napokon, potrebno je naglasiti da postoje pristupi i strategije kojima je mogu\u0107e pobolj\u0161ati performans ESG portfelja (npr uklju\u010divanjem PTV faktora). Budu\u0107i da to nisu analize koje je mogu\u0107e objasniti prosje\u010dnom \u010ditatelju u \u201esamo par koraka\u201c i zahtijevaju kompleksnija kvantitativna znanja i vje\u0161tine (ekonometrija, strojno u\u010denje&#8230;)., u ovom \u0107emo ih dijelu zanemariti i svu pa\u017enju staviti isklju\u010divo na va\u017enost i nu\u017enost ESG implementacije. Ali i na sve ve\u0107u va\u017enost definiranja koncentriranije metrike ESG korpusa odre\u0111ene kompanije.<\/p>\n\n\n\n<p>Ukratko, <strong>ESG<\/strong> ozna\u010dava tri klju\u010dna faktora koja se koriste za procjenu odr\u017eivosti i dru\u0161tvenog u\u010dinka ulaganja u kompanije ili poslovne pothvate. Potro\u0161a\u010di, investitori, zaposlenici i regulatorna tijela sve vi\u0161e zahtijevaju da kompanije posluju na odr\u017eiv i eti\u010dan na\u010din. Pobolj\u0161anje ESG-a mo\u017ee pomo\u0107i kompanijama da udovolje tim o\u010dekivanjima i izbjegnu negativan publicitet ili regulatorne sankcije. Rezultati portfelja temeljeni na ESG-u pokazali su se malo lo\u0161ijima od prosjeka tr\u017ei\u0161ta. Neovisno o tome, utjecaj ESG-a na tr\u017ei\u0161te \u0107e biti s vremenom sve ve\u0107i i zna\u010dajniji, te sve vi\u0161e kompanija prilikom dono\u0161enja odluka u obzir uzima i odr\u017eivost.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Upravljanje investicijskim portfeljem na temelju ESG faktora odr\u017eivosti Pra\u0107enje energetskog sektora na tr\u017ei\u0161tima kapitala je od iznimne va\u017enosti, pogotovo od po\u010detka rata u Ukrajini \u010dija je posljedica bila nagli skok cijene energenata. Naime, rat u Ukrajini uzrokovao je prekid u opskrbnim lancima energenata, posebno plina i nafte, kao i fizi\u010dkih o\u0161te\u0107enja infrastrukture te poreme\u0107aja u [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"parent":0,"menu_order":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","template":"","meta":{"site-sidebar-layout":"default","site-content-layout":"","ast-site-content-layout":"default","site-content-style":"default","site-sidebar-style":"default","ast-global-header-display":"","ast-banner-title-visibility":"","ast-main-header-display":"","ast-hfb-above-header-display":"","ast-hfb-below-header-display":"","ast-hfb-mobile-header-display":"","site-post-title":"","ast-breadcrumbs-content":"","ast-featured-img":"","footer-sml-layout":"","theme-transparent-header-meta":"","adv-header-id-meta":"","stick-header-meta":"","header-above-stick-meta":"","header-main-stick-meta":"","header-below-stick-meta":"","astra-migrate-meta-layouts":"set","ast-page-background-enabled":"default","ast-page-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-4)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"ast-content-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"footnotes":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/finquant.hr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/pages\/269"}],"collection":[{"href":"https:\/\/finquant.hr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/pages"}],"about":[{"href":"https:\/\/finquant.hr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/page"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/finquant.hr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/finquant.hr\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=269"}],"version-history":[{"count":6,"href":"https:\/\/finquant.hr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/pages\/269\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":284,"href":"https:\/\/finquant.hr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/pages\/269\/revisions\/284"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/finquant.hr\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=269"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}